智冰加湿喷雾冰台(浙江冰峰科技有限公司)

华峰博客 30

位于陕西的西安冰峰饮料股份公司(下称:冰峰饮料),即将迎来关键一跃。

5月19日,中国证监会将召开2022年第57次发行审核委员会工作会议,审议冰峰饮料的首发上市申请

作为与凉皮、肉夹馍并称为三秦套餐的西安文化标签之一,冰峰饮料在西安消费市场中有着极高的知名度,但是放眼全国市场,却仍是相对小众的地域品牌。因此对于本次冲击A股上市,各方面大都报以质疑和观望的态度。

国产汽水复兴,冰峰们迎来最好时刻

在冰峰饮料招股说明书当中的一张图片,勾起了人们满满的回忆。

上个世纪六七十年代,中国的许多城市都拥有当地特色的汽水品牌,但在国际饮料巨头可口可乐和百事可乐登陆中国后,这些国产老汽水或是合资后品牌被停用,或被冲击陆续停产。欣喜的是,近年来,这些老字号汽水陆续恢复启用,八王寺汽水2003年回归,崂山可乐2004年复产,北冰洋汽水2011年复出,山海关汽水2014年重启,天府可乐也于2016年宣布品牌复出。

中国汽水图鉴,来源于冰峰饮料招股书

而作为位于陕西的冰峰饮料,算是发展得不错的老字号汽水了。1948年,一位商人从天津引进一套汽水制造设备前往新疆,因大雪受阻留在西安,便顺势建立西北汽水厂,后并入西安食品厂。

后来,又一场大雪,为生产汽水用来打水的井辘轳被冻,积雪结冰像小山峰一样,因此得名冰峰。到上世纪六七十年代,很多城市都拥有当地特色的汽水品牌,西安的冰峰,北京的北冰洋,都算是城市名片

之后,国际饮料巨头进入中国市场,以降维打击的姿态击溃极度分散的中国碳酸饮料行业,中国汽水行业进入沉寂期。本世纪初,消费升级、国潮崛起,本土品牌替换外资品牌的趋势在各大行业上演,国产汽水逐渐进入复兴期

2006年,西安食品厂等6家商贸流通企业合并改制成为新成立的西安市糖酒集团有限公司股东,这家公司便是冰峰饮料的母公司。十几年后,老树发新芽,冰峰饮料的销售业绩逐年增长。据招股书显示,冰峰饮料2018年至2021年上半年的营业收入分别为2.86亿元、3.02亿元、3.33亿元和2.19亿元,同期归母净利润分别为6969万元、7767万元、6525万元、6156万元

销售方面,2020年仅仅是最经典款的瓶装橙味汽水,冰峰饮料就卖了1.34亿瓶。加上罐装的1.18亿罐,橙味汽水的年销量就超2亿瓶。当然,别看冰峰饮料现在每年能卖3亿多元,但在背后其也面临着很多问题亟待解决。

经销商渠道小额且分散,涉嫌国有资产流失?

据相关媒体报道,冰峰饮料的产品经营思路,一直以来都主要采用着经销模式。即公司将产品销售给经销商,再由经销商销售给零售终端商,最后由零售终端商销售给消费者,公开数据显示,从2018年至2021年上半年,冰峰饮料由经销渠道产生的销售收入分别为2.71亿元、2.82亿元、3.01亿元、2.01亿元,占总营收的比例都保持在91%以上,2018年更是占比95.21%

尽管以供货商的身份,借助经销商的渠道和销售体系,能够极大减轻冰峰饮料的产品营销负担,并且分散掉销售环节的种种风险。但是冰峰饮料的经销商更多集中于D级(年采购额低于200万),2018年至2021年上半年各期末,冰峰饮料经销商数量分别为252家、282家、369家和343家,其中D级经销商分别为220家、245家、329家和319家,占比分别为87.30%、86.88%、89.16%和93.00%,D级经销商平均占比几乎达到了90%

大量的D级经销商,也拉低了冰峰饮料的平均销售额。在主要竞争对手平均200万元左右的销售额面前,冰峰特饮的平均销售额普遍低于100万元。

与此同时,除了相对分散的渠道资源之外,也带来了更多的不稳定性。就比如,仅是2021年上半年,冰峰饮料的经销商新增了93家,但主动退出的经销商却高达119家

除了经销商问题之外,在2021年12月,证监会曾对冰峰饮料IPO申请的材料进行反馈。不仅对经销模式及其营收结构表示关注,同时也要求公司披露,在涉及控股股东糖酒集团国企改制时股权转让过程中,是否存在造成国有资产流失的情况。

但冰峰针对此问题一直没有回应,除此之外,冰峰饮料的关联交易也相对较高,报告期内平均占据总营收的20%以上,最高时也曾达到26.65%,几乎触及30%的红线。因此也很容易令人联想起国台酒业、华龙讯达等,在IPO阶段被终止的企业。

产品单一问题凸显,如何走出陕西是关键

从招股书透露的净利润来看,冰峰饮料在经历2020年明显下滑后,2021年出现恢复性增长。在这样的基础下,此次冰峰饮料拟募资约6.69亿元,计划投向玻璃瓶装生产线改扩建等三项目,显然欲扩大产能

但值得注意的是,冰峰饮料冲刺上市背后存在的更大问题在于产品单一

据冰峰饮料披露,从公司主营收入产品构成看,橙味汽水依然是冰峰最主要收入来源。招股书显示,2018-2021年上半年,冰峰玻璃瓶橙味汽水和罐装橙味汽水销售金额占总营收比重超过80%

为了打破这一局面,冰峰饮料近年来也推出过不少新品,如易拉罐装酸梅汤、玻璃瓶装酸梅汤、苹果味汽水,以及2020年推出无糖橙味汽水、低糖酸梅汤,原味茯茶、西柚茉莉茯茶、玫瑰荔枝茯茶三款茶饮品。但这些新品饮料的市场反应都很平淡。其中占据核心产品地位的瓶装橙味汽水,报告期内的销量分别为1.55亿、1.46亿、1.34亿、6994.36万瓶,下滑曲线最为明显

受到销量影响,除了罐装橙味汽水和玻璃瓶酸梅汤仍保持小幅度营收增长外,玻璃瓶橙味汽水和罐装酸梅汤已经陷入营收持续下滑的境地。在这种情况下,冰峰饮料仍然将玻璃瓶装生产线改扩建,当做拟募资主要使用方向,很难保持足够的说服力

除了产品单一问题之外,当前,冰峰饮料还面领着另外一个挑战,如何走出陕西?从销售数据来看,冰峰在陕西省内的销售依然占据大头。2018年-2021年上半年,冰峰饮料在陕西地区的销售占比分别为87.44%、81.73%、80.23%和77.79%。显然,地域之困已成为冰峰前进的瓶颈,若不能打破,冰峰未来的发展将受到影响

对此,公司也指出,尽管在陕西和周边地区,冰峰品牌基础深厚,知名度和美誉度高,但全国覆盖面不足。但是,对于冰峰饮料来说,就算走出舒适区陕西,不仅需要从可口可乐和百事可乐的存量市场中挖墙脚,还要在多个层次挑战老巨头康师傅、统一、农夫山泉,和新对手元气森林等。

目前来看,仅在国产汽水这个细分市场,冰峰的整体表现依旧不是很理想

虽然从冰峰饮料的招股书来看,上市之路并不容易,但冰峰此举算是给国产汽水打了一针强心剂,让它们看到了发展的曙光。其实,除了冰峰之外,近两年,许多国产汽水也没有闲着,毫不夸张的说,国产汽水的春天,或许已经到来

但在在获得流量与关注度的同时,依靠情怀究竟还能走多远?是许多老牌国产汽水品牌需要考虑的问题。目前,许多国产汽水的招牌之一就是情怀,但是在产品上,却并么有那么多不可替代性。在两乐面前,老牌国产汽水想要真正的抢回国内市场,也实属不易,但也并非全无可能,

最后回归正题,冰峰后续能否成功上市成为国产汽水第一股,又能否走出西安,征服全国消费者?让我们拭目以待。

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