• 中国今日（6月9日）公布的最新PPI和CPI数据均出乎市场预期，生产者价格指数PPI上涨了9%，超过了预期的8.5%；而消费者价格指数CPI上涨了1.3%，低于预期的1.6%。
• 中国企业面临通胀压力，但是又无法全部转移给终端市场，这削弱的企业的利润。
• 中国政府表示要严格控制价格上涨，维持民生产品的价格稳定。

爆表的生产者价格指数与低迷的消费者价格指数

今天上午，中国最新公布的生产者价格指数（PPI）和消费者价格指数（CPI），让市场大跌眼镜。

5月PPI涨了9.0%（4月份的涨幅为6.8%），超过了原先预期的8.5%，充分显示了国际原材料价格上涨对中国企业的影响。与此同时消费者价格指数CPI却仅仅上涨了1.3%，低于预期的1.6%，当然这里面主要反映了猪肉价格的下跌，但同时也证明了原材料价格上涨主要是被企业吸收，并没有向消费端传导。

由于当前生产者价格指数和消费者价格指数之间的联系已经减弱，从生产者价格指数到消费者价格指数的传递受到限制。中国的中小企业之间的激烈竞争，以及国内需求疲软，意味着中国工厂正在消化不断上升的投入成本，而非将其转嫁给国内消费者。

剔除波动较大的食品和能源价格后，中国5月份的核心消费者价格指数(cpi)同比上涨0.9%，高于4月份的0.7%。5月份，食品价格涨幅从4月份的- 0.7%升至0.3%。猪肉价格近24%的下跌，削弱了大多数其他食品上涨的对价格指数的拉动。

5月份的非食品价格同比上涨1.6%，高于4月份的1.3%。

随着5月份CPI和PPI增速之间的差距扩大，生产商的利润将下降，因为它们无法将不断上升的成本转嫁给消费者。

这也影响了金融市场，恒生中国企业指数已连续五天下跌，为 9 月以来最长的连跌纪录。

政府要严格控制价格上涨

国家统计局经济学家董丽娟在表示:5月份，中国工业产品价格继续上涨，国际原油、铁矿石和有色金属等大宗商品价格大幅上涨，国内需求稳步恢复。

她说，在9%的同比增长中，基数效应贡献了3个百分点，新价格上涨贡献了6个百分点。

按照这种解读，当前生产者价格通胀很可能已接近峰值。从本月起，基数效应将变得不那么明显。我们认为，随着最近信贷增长放缓开始对建筑活动造成更大压力，煤炭和金属价格不久将回落。

但是，由于劳动力市场趋紧和病毒干扰缓解会推高服务业通胀，消费者价格通胀可能会进一步上升。

周二，中国最高经济规划机构国家发展和改革委员会(NDRC)敦促所有省级部门规范大宗商品市场，加强监管，尽一切努力确保重要产品供应充足和价格稳定。

发改委周三发布的声明要求对玉米、小麦、食用油和蔬菜进行特别关注。

如果在今年的下半年，通胀数据回落，那么证明当前的通胀只是暂时的，货币当局应该不会有进一步的紧缩，但是目前新增贷款方面应该会有一定程度的收缩。

主要是针对房地产投资方面的压制应该会更加强化，这就会限制钢铁煤炭以及有色金属方面的需求。会降低其他行业材料成本价格方面的压力。